Exchange Traded ตัวเลือก รูปแบบ ที่มีอัตรากำไร

Margin Variation Margin คือ Margin ผันแปรคือการจ่ายเงินส่วนต่างของ margin โดยสมาชิกสำนักหักบัญชีไปยังสำนักหักบัญชีตามที่มีการเคลื่อนไหวราคาที่ไม่เป็นธรรมของสัญญาฟิวเจอร์สที่สมาชิกเหล่านี้ถือไว้ ส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนจะจ่ายโดยสมาชิกหักบัญชีทุกวันหรือในวันที่เกิดขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงที่เกิดจากการถือครองตำแหน่งที่มีความเสี่ยงสูง โดยการเรียกร้องการเปลี่ยนแปลงอัตรากำไรจากสมาชิกองค์กรสำนักหักบัญชีสามารถรักษาระดับความเสี่ยงที่เหมาะสมและลดเบี่ยงเบนความสำคัญได้ BREAKING DOWN Margin Variation Margin การเปลี่ยนแปลงจะใช้เพื่อนำบัญชีตราสารทุนไปถึงระดับอัตรากำไร อัตรากำไรนี้และอัตรากำไรขั้นต้นและค่าบำรุงรักษาที่เกี่ยวข้อง ต้องได้รับการสนับสนุนจากกองทุนสภาพคล่องที่เกี่ยวข้องกับบัญชีผู้ลงทุนจึงทำให้สามารถทำหน้าที่เป็นหลักประกันต่อกิจกรรมอื่น ๆ ที่นักลงทุนเข้าร่วมได้ นี้มีแนวโน้มที่จะต้องเมื่อการลงทุนมีการเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญและการเปลี่ยนแปลงราคาในหุ้นที่เกี่ยวข้อง จำนวนเงินที่ต้องใช้เมื่อใดก็ได้เมื่อมีการขอเปลี่ยนแปลงอัตราต่าง ๆ ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดที่แน่นอนและการเคลื่อนไหวของราคาที่เกิดขึ้นในตอนท้ายของวัน อาจมีผลต่อสภาวะตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนหรือกิจกรรมอื่น ๆ ที่มีความเสี่ยงสูง แต่ไม่จำเป็นเมื่อความเสี่ยงลดลง การเปลี่ยนแปลงการจ่ายเงินส่วนต่างของเงินทุนเพิ่มเติมอาจถือได้ว่าจำเป็นโดยโบรกเกอร์เมื่อยอดดุลบัญชีส่วนบุคคลต่ำกว่าอัตราการบำรุงรักษาหรืออัตรากำไรขั้นต้น การขอเงินนี้เรียกว่าการเรียกมาร์จิน Margin Call Margin Call หมายถึงการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่กำหนดให้นักลงทุนต้องจ่ายเงินเพิ่มเพื่อให้ได้จำนวนขั้นต่ำที่กำหนด มีการตราไว้เมื่อมูลค่าของหลักทรัพย์ที่ซื้อลดลงต่ำกว่ากำไรเริ่มต้น หากผู้ลงทุนไม่สามารถปฏิบัติตามข้อกำหนดการเรียกหลักประกันได้นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์จะสามารถขายหลักทรัพย์ที่ถือไว้ในบัญชีได้จนกว่าผู้ลงทุนจะได้รับ Margin Requirement Margin Requirement ข้อกำหนดด้านการบำรุงรักษาหมายถึงจำนวนเงินที่นักลงทุนต้องเก็บไว้ในบัญชีเงินฝาก ข้อกำหนดนี้ทำให้นักลงทุนสามารถกู้ยืมเงินจากนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ได้ กองทุนนี้ทำหน้าที่เป็นหลักประกันกับจำนวนเงินที่นักลงทุนลงทุน อัตราค่าบำรุงรักษาอาจกำหนดเป็นจำนวนเงินตามที่นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์กำหนด ยกตัวอย่างเช่นหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) ต้องการกำหนดอัตราการบำรุงรักษาไว้ที่ต่ำสุด 25 บริษัท นายหน้าอื่น ๆ สามารถตั้งค่าขั้นต่ำที่สูงกว่าเช่น 50 ขึ้นอยู่กับระดับความเสี่ยงและผู้ลงทุนที่เกี่ยวข้องแลกเปลี่ยนแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ตราสารอนุพันธ์วัตถุประสงค์ของบทความนี้คือการพิจารณาทั้งแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าและตัวเลือกโดยใช้ข้อมูลตลาดจริง ข้อมูลพื้นฐานที่ได้รับการตรวจสอบอย่างดีในช่วงที่ผ่านมาจะได้รับการพิจารณาอย่างรวดเร็ว บทความนี้จะพิจารณาพื้นที่ซึ่งในความเป็นจริงมีความสำคัญมาก แต่จนถึงปัจจุบันยังไม่ได้รับการตรวจสอบในระดับใด สมมติว่าเป็นวันที่ 10 กรกฎาคม 2014 บริษัท ในสหราชอาณาจักรมีใบแจ้งหนี้มูลค่า US6.65 ล้านใบในวันที่ 26 สิงหาคม 2014 พวกเขากังวลว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอาจทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นและด้วยเหตุนี้จึงต้องพยายามแก้ไขค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ ใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าซื้อขายล่วงหน้า อัตราจุดขายปัจจุบันคือ 1.71110 การวิจัยแสดงให้เห็นว่าฟิวเจอร์สซึ่งมีขนาดสัญญาซื้อขายอยู่ใน CME Europe Exchange ในราคาต่อไปนี้กันยายนหมดอายุ 1.71035 ธันวาคมหมดอายุ 1.70865 ขนาดของสัญญาคือ 100,000 และมีการซื้อขายฟิวเจอร์สในสหรัฐฯต่อ 1 หมายเหตุ: CME Europe เป็นตลาดอนุพันธ์ในลอนดอน เป็น บริษัท ในเครือของ CME Group ซึ่งเป็นหนึ่งในตลาดอนุพันธ์ชั้นนำของโลกและมีความหลากหลายมากที่สุดโดยมีสัญญาซื้อขายกันเป็นระยะทาง 3 พันล้านสัญญาซึ่งกำหนดมูลค่าประมาณ 1 พันล้านเหรียญต่อปีตั้งค่าวันที่ 1 กันยายนเป็นวันแรกที่จะครบกำหนด หลังจากวันที่ชำระเงินที่คาดไว้ (วันที่ทำรายการ) เนื่องจากวันที่คาดว่าจะเป็นวันที่ 26 สิงหาคมจะมีการเลือกฟิวเจอร์สกันยายนซึ่งจะครบกำหนดในช่วงสิ้นเดือนกันยายน 2. BuySell Sell: เนื่องจากขนาดของสัญญาเป็นสกุลเงินและ บริษัท ในสหราชอาณาจักรจะขายเพื่อซื้อพวกเขาควรจะขายฟิวเจอร์ส 3. จำนวนสัญญาที่จะต้องทำ 39 ในขณะที่จำนวนเงินที่จะต้องป้องกันความเสี่ยงอยู่ในนั้นจะต้องแปลงเป็นจำนวนเงินที่ติดต่อได้ การแปลงนี้จะกระทำโดยใช้ราคาฟิวเจอร์สที่เลือก ดังนั้นจำนวนสัญญาที่ต้องทำคือ (6.65m 1.71035) 100,000 39. สรุป บริษัท จะขายสัญญาล่วงหน้าในวันที่ 39 กันยายนนี้ที่ 1.71035 ผลการดำเนินงานในวันที่ 26 สิงหาคม: ในวันที่ 26 สิงหาคมผลการดำเนินงานดังต่อไปนี้เป็นจริง: อัตราดอกเบี้ย Spot 1.65770 กันยายนราคาซื้อขายล่วงหน้า 1.65750 ต้นทุนตามจริง: 6.65m1.65770 4,011,582 Gainloss on futures: เนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนส่งผลลบต่อ บริษัท ในสหราชอาณาจักร ฟิวเจอร์สป้องกันความเสี่ยง กำไรนี้อยู่ในรูปของการป้องกันความเสี่ยง ผลตอบแทนรวมคือ 0.05285 x 39 สัญญา x 100,000 206,115 หรืออีกนัยหนึ่งข้อกำหนดของสัญญาสำหรับฟิวเจอร์สระบุว่าขนาดติ๊กเป็น 0.00001 และค่าขีดถูก 1 ดังนั้นกำไรทั้งหมดสามารถคำนวณได้ดังต่อไปนี้ 0.052850.00001 5,285 ticks 5,285 ticks x 1 x 39 contracts 206,115 กำไรนี้ได้รับการแปลงค่าเป็นอัตรา spot เพื่อให้ได้กำไรจาก: 206,1151.65770 124,338 ต้นทุนรวมทั้งหมดนี้เป็นต้นทุนจริงที่เกิดขึ้นหักด้วยกำไรจากสัญญาฟิวเจอร์ส ใกล้เคียงกับใบเสร็จรับเงินจำนวน 3,886,389 ฉบับที่ บริษัท คาดว่าจะได้รับในอัตราเดิมเมื่อวันที่ 10 กรกฎาคมเมื่อมีการจัดตั้งกองทุนป้องกันความเสี่ยง (6.65m1.71110) นี่แสดงให้เห็นว่าเฮดจ์ฟันด์ป้องกัน บริษัท ได้อย่างไรเมื่อเทียบกับอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่พึงประสงค์ สรุปข้อมูลทั้งหมดข้างต้นเป็นความรู้พื้นฐานที่จำเป็น เมื่อสอบได้รับการกำหนดไว้ที่จุดใดจุดหนึ่งในเวลาที่คุณไม่น่าจะได้รับราคาฟิวเจอร์สและอัตราปันผลในวันที่ทำธุรกรรมในอนาคต ดังนั้นอัตราที่มีประสิทธิภาพจะต้องมีการคำนวณโดยใช้พื้นฐาน หรืออัตราดอกเบี้ยในอนาคตอาจสันนิษฐานได้ว่าเท่ากับอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและจากนั้นการประมาณราคาฟิวเจอร์ส ณ วันที่ทำธุรกรรมสามารถคำนวณได้โดยใช้เกณฑ์ การคำนวณสามารถแล้วเสร็จตามที่กล่าวมา ความสามารถในการทำเช่นนี้จะได้รับคะแนนสี่คะแนนในการสอบ Paper P4 ของเดือนมิถุนายน 2014 อย่างเท่าเทียมกันอีกหนึ่งหรือสองคะแนนจะได้รับสำหรับคำแนะนำที่เหมาะสมเช่นความเป็นจริงการป้องกันความเสี่ยงในอนาคตมีผลบังคับใช้จำนวนเงินที่จะต้องจ่ายและที่ขอบจะต้องชำระในช่วงชีวิตของการป้องกันความเสี่ยง นี่คือบางส่วนของพื้นที่เหล่านี้ที่เราจะสำรวจต่อไป ฟิวเจอร์สแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศปัญหาอื่น ๆ เมื่อเริ่มมีการป้องกันความเสี่ยงของฟิวเจอร์สตลาดกังวลว่าพรรคที่เปิดรับตำแหน่งโดยการซื้อหรือขายฟิวเจอร์สจะไม่สามารถครอบคลุมความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นได้ ดังนั้นตลาดต้องการให้เงินฝากวางอยู่ในบัญชีเงินฝากกับนายหน้าที่ใช้เงินฝากนี้เรียกว่า margin เริ่มต้น เงินเหล่านี้ยังคงเป็นของบุคคลที่จัดตั้งขึ้นป้องกันความเสี่ยง แต่ถูกควบคุมโดยนายหน้าและสามารถใช้ในกรณีที่เกิดความสูญเสีย อันที่จริงพรรคที่ตั้งขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงจะได้รับดอกเบี้ยจากจำนวนเงินในบัญชีของตนกับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ โบรกเกอร์ช่วยให้บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์เป็นหลักประกันด้วยการแลกเปลี่ยนเพื่อให้การซื้อขายหลักทรัพย์มีเงินฝากที่เพียงพอสำหรับการดำรงตำแหน่งทั้งหมดของลูกค้าโบรกเกอร์ ในภาพจำลองข้างต้นข้อกำหนดของสัญญา CME สำหรับฟิวเจอร์สระบุว่าต้องมีอัตรากำไรเริ่มต้นที่ 1,375 ต่อสัญญา ดังนั้นเมื่อมีการป้องกันความเสี่ยงในวันที่ 10 กรกฎาคม บริษัท จะต้องจ่ายเงินมัดจำเบื้องต้นจำนวน 1,375 x 39 สัญญา 53,625 บาท อัตราค่าระวางในปัจจุบันจะอยู่ที่ 53,6251.71110 31,339 MARKING TO MARKET ในภาพจำลองข้างต้นกำไรจะได้รับการคำนวณจากวันที่ทำธุรกรรม ในความเป็นจริงกำไรหรือขาดทุนคำนวณเป็นรายวันและนำเข้าบัญชีเครดิตส่วนต่างหรือหักบัญชีเงินฝากตามความเหมาะสม กระบวนการนี้เรียกว่าการทำเครื่องหมายตลาด ดังนั้นเมื่อมีการป้องกันความเสี่ยงขึ้นเมื่อวันที่ 10 กรกฎาคมกำไรหรือขาดทุนจะคำนวณจากราคาที่ใช้ชำระราคาฟิวเจอร์ส 1.70925 ในวันที่ 11 กรกฎาคม ซึ่งสามารถคำนวณได้เช่นเดียวกับการคำนวณหากำไรรวม: ขาดทุนเบ็ดเสร็จ 0.005450.00001 545 ขาดทุนรวม 545 ticks x 1 x 39 สัญญา 21,255 การสูญเสียนี้จะถูกหักจากบัญชีส่วนต่างของบัญชีลดลงเหลือ 62,595 21,255 41,340 ขั้นตอนนี้จะดำเนินต่อไปในตอนท้ายของแต่ละวันทำการจนกว่า บริษัท จะเลือกที่จะปิดสถานะโดยการซื้อฟิวเจอร์ส 39 กันยายน การบำรุงรักษา MARGIN, MARGIN ต่างกันและ MARGIN CALLS เมื่อตั้งค่าป้องกันความเสี่ยงและจ่ายเงินมัดจำเบื้องต้นลงในบัญชีเงินฝากกับนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของ บริษัท แล้ว บริษัท อาจต้องจ่ายเงินเป็นจำนวนมากเพื่อรักษาเงินฝากขนาดใหญ่ที่เหมาะสมเพื่อปกป้องตลาดจากการสูญเสียของ บริษัท อาจเกิดขึ้น ยอดคงเหลือในบัญชีเงินฝากต้องไม่ต่ำกว่าที่เรียกว่า margin บำรุงรักษา ในภาพจำลองของเราข้อกำหนดของสัญญา CME สำหรับฟิวเจอร์สระบุว่าต้องมีอัตราการบำรุงรักษา 1,250 เหรียญต่อสัญญา สมมติว่า บริษัท ใช้สัญญาจำนวน 39 สัญญาซึ่งหมายความว่ายอดเงินในบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ต้องไม่ต่ำกว่า 39 x 1,250 48,750 ดังที่คุณทราบแล้วปัญหานี้จะไม่เกิดปัญหาในวันที่ 11 กรกฎาคมหรือ 14 กรกฎาคมเนื่องจากมีการบันทึกกำไรและยอดเงินในบัญชี margin ได้เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามในวันที่ 15 ก. ค. มีการขาดทุนที่สำคัญและยอดดุลในบัญชีเงินฝากลดลงเป็น 41,340 ซึ่งต่ำกว่าระดับต่ำสุดที่ต้องกำหนดไว้ที่ 48,750 ราย ดังนั้น บริษัท จะต้องจ่ายเงินเพิ่มอีก 7,410 (48,750 41,340) ในบัญชีเพื่อป้องกันความเสี่ยง ซึ่งจะต้องได้รับการชำระเงินในอัตราที่เกิดขึ้น ณ ขณะที่ชำระเงินเว้นแต่ บริษัท จะมีเงินเพียงพอในการจ่ายเงิน เมื่อมีการเรียกเก็บเงินเพิ่มเติมเหล่านี้เรียกว่าการเรียกมาร์จิน การชำระเงินที่จำเป็นเรียกว่า margines การเปลี่ยนแปลง หาก บริษัท ไม่สามารถชำระเงินได้ บริษัท จะไม่มีเงินมัดจำเพื่อรักษาความเสี่ยงและจะดำเนินการเพื่อปิดการป้องกันความเสี่ยง ในกรณีนี้หาก บริษัท ไม่สามารถจ่ายส่วนต่างของส่วนต่างได้ยอดคงเหลือของบัญชี margin จะอยู่ที่ 41,340 และมีอัตราการบำรุงรักษา 1,250 เท่าเพียงพอที่จะรองรับการป้องกันความเสี่ยง 41,3401,250 สัญญา 33 สัญญา ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจำนวน 39 สัญญาถูกขายในขั้นแรกจะมีการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 6 สัญญาโดยอัตโนมัติเพื่อให้ตลาดที่ บริษัท ฯ สามารถทำกำไรได้ลดลงเหลือเพียง 33 สัญญา ในขณะเดียวกัน บริษัท จะมีการป้องกันความเสี่ยงเพียงอย่างเดียวโดยอิงตามสัญญา 33 ฉบับและจะต้องมีการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจำนวน 39 สัญญา ในทางตรงกันข้าม บริษัท สามารถเรียกเก็บเงินจากบัญชีเงินฝากระยะยาวของตนได้ตราบเท่าที่ยอดคงเหลือในบัญชียังคงอยู่ที่หรือสูงกว่าระดับการบำรุงรักษาซึ่งในกรณีนี้คือการคำนวณ 48,750 สมมติว่าวันนี้เป็นวันที่ 30 กรกฎาคม 2014 บริษัท ในสหราชอาณาจักรมีใบเสร็จรับเงิน 4.4 ล้านใบในวันที่ 26 สิงหาคม 2014 อัตราจุดขายปัจจุบันอยู่ที่ 0.7915 พวกเขากังวลว่าความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่พึงประสงค์อาจทำให้ใบเสร็จรับเงินลดลง แต่ก็น่าจะได้รับประโยชน์หากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีขึ้นคือการเพิ่มการรับเงิน ดังนั้นพวกเขาจึงตัดสินใจที่จะใช้ตัวเลือกการซื้อขายแลกเปลี่ยนเพื่อป้องกันตำแหน่งของพวกเขา การวิจัยแสดงให้เห็นว่ามีทางเลือกในการแลกเปลี่ยน CME Europe ขนาดของสัญญาคือ 125,000 และฟิวเจอร์สถูกเสนอราคาต่อ 1 ตัวเลือกคือตัวเลือกของอเมริกันและสามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลาจนถึงวันที่ครบกำหนด 1. วันที่กันยายน: ตัวเลือกที่ใช้ได้จะครบกำหนดในช่วงปลายเดือนมีนาคมมิถุนายนกันยายนและธันวาคม การเลือกทำแบบเดียวกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เกี่ยวข้อง 2. CallsPuts Puts: เนื่องจากขนาดสัญญาเป็นสกุลเงินและ บริษัท ในสหราชอาณาจักรจะขายเพื่อซื้อพวกเขาควรเลือกซื้อตัวเลือกการขาย 3. ราคาการใช้สิทธิ 0.79250 ราคาอ้างอิงจากราคาการใช้สิทธิมีดังต่อไปนี้: บริษัท จะเลือกราคาใช้สิทธิ 0.79250 เนื่องจากเป็นจำนวนเงินสุทธิที่ได้รับ หรือผลที่ได้จากราคาการใช้สิทธิทั้งหมดที่สามารถคำนวณได้ ในการสอบทั้งสองอัตราอาจได้รับการประเมินอย่างเต็มที่เพื่อแสดงให้เห็นว่าเป็นผลลัพธ์ที่ดีขึ้นสำหรับองค์กรหรือราคาการใช้สิทธิใด ๆ ที่สามารถประเมินได้ แต่มีเหตุผลในการเลือกราคาการใช้สิทธินั้นมากกว่าที่อื่น ๆ 4. จำนวนนี้คำนวณได้ในทำนองเดียวกันกับการคำนวณจำนวนฟิวเจอร์ส ดังนั้นจำนวนตัวเลือกที่ต้องใช้คือ 4.4m0.125m 35 สรุป บริษัท จะซื้อสิทธิซื้อหุ้น 35 กันยายนโดยมีราคาการใช้สิทธิเท่ากับ 0.79250 เบี้ยประกันภัยจ่าย 0.00585 x 35 สัญญา x 125,000 25,594 ผลวันที่ 26 สิงหาคม: วันที่ 26 สิงหาคมดังต่อไปนี้ true: อัตราดอกเบี้ย spot 0.79650 เนื่องจากมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ดีทางเลือกจะได้รับอนุญาตให้หมดอายุเงินจะถูกแปลงในอัตราจุดและ บริษัท จะได้รับประโยชน์จากการย้ายอัตราแลกเปลี่ยนที่ดี ดังนั้นจะได้รับ 4.4m x 0.79650 3,504,600 ใบเสร็จรับเงินสุทธิหลังจากหักเบี้ยประกันภัยที่ได้รับจาก 25,594 เป็น 3,479,006 หมายเหตุ: ค่าใช้จ่ายทางการเงินอย่างเคร่งครัดควรเพิ่มให้กับค่าใช้จ่ายพิเศษเมื่อจ่ายเมื่อมีการตั้งป้องกันความเสี่ยง อย่างไรก็ตามจำนวนเงินที่ไม่ค่อยมีนัยสำคัญและดังนั้นจึงจะถูกละเลยในบทความนี้ หากเราสมมติว่ามีการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่พึงประสงค์และอัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นไปอยู่ที่ 0.78000 แล้วอาจใช้ตัวเลือกดังกล่าวได้และหมายเหตุ: 1. ใบเสร็จรับเงินสุทธินี้เป็นใบเสร็จรับเงินขั้นต่ำเช่นเดียวกับอัตราสปอต เมื่อวันที่ 26 สิงหาคมเป็นราคาที่ต่ำกว่าราคาที่ใช้สิทธิที่ 0.79250 ซึ่งสามารถใช้สิทธิได้โดยจะมีการรับเงินจำนวน 3,461,094 ราย การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในใบเสร็จรับเงินสุทธินี้อาจเกิดขึ้นได้เนื่องจากการตัดจำหน่าย 25,000 บาทจะถูกแปลงเป็นอัตราแลกเปลี่ยน ณ วันที่เกิดรายการในวันที่ 26 สิงหาคม หรืออาจมีการป้องกันความเสี่ยงในตลาดล่วงหน้า นี่ยังไม่ได้รับการพิจารณาในที่นี้เนื่องจากจำนวนที่ underhedged มีขนาดค่อนข้างเล็ก 2. สำหรับความเรียบง่ายได้มีการสันนิษฐานว่ามีการใช้ตัวเลือกต่างๆ อย่างไรก็ตามเนื่องจากวันที่เกิดรายการก่อนวันครบกำหนดของตัวเลือก บริษัท จะขายตัวเลือกกลับคืนสู่ตลาดและได้รับประโยชน์จากทั้งค่าภายในและเวลาของตัวเลือก โดยการออกกำลังกายพวกเขาเพียงได้รับประโยชน์จากค่าที่แท้จริง ดังนั้นข้อเท็จจริงที่ว่าตัวเลือกของอเมริกันสามารถใช้สิทธิได้ตลอดเวลาจนถึงวันที่ครบกำหนดให้แก่พวกเขาจะไม่มีประโยชน์อย่างแท้จริงกับทางเลือกของยุโรปซึ่งสามารถใช้ได้เฉพาะในวันที่ครบกำหนดตราบใดที่ตัวเลือกต่างๆสามารถซื้อขายได้ในตลาดที่ใช้งานอยู่ ยกเว้นอาจมีการซื้อขายตัวเลือกหุ้นที่ออกกำลังกายก่อนครบกำหนดอาจให้สิทธิเงินปันผลที่จะเกิดขึ้น สรุปสาระสำคัญข้างต้นเป็นความรู้พื้นฐานที่สำคัญ เมื่อสอบได้รับการกำหนดไว้ที่จุดใดจุดหนึ่งคุณจะไม่ได้รับอัตราทันทีในวันที่ทำธุรกรรม อย่างไรก็ตามอัตราการขึ้นลงในอนาคตอาจสันนิษฐานได้ว่าเท่ากับอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าที่คาดว่าจะได้รับในการสอบ ความสามารถในการทำเช่นนี้จะได้รับคะแนน 6 คะแนนในการสอบ P4 ของเดือนมิถุนายน 2014 อย่างเท่าเทียมกันอีกหนึ่งหรือสองคะแนนจะได้รับสำหรับคำแนะนำที่เหมาะสม ตัวเลือกการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศคำศัพท์อื่น ๆ บทความนี้จะเน้นคำศัพท์อื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับตัวเลือกและตัวเลือกการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและการบริหารความเสี่ยงโดยทั่วไป บ่อยครั้งที่นักเรียนละเลยสิ่งเหล่านี้เนื่องจากเน้นความพยายามในการเรียนรู้การคำนวณขั้นพื้นฐานที่จำเป็น อย่างไรก็ตามความรู้ของพวกเขาจะช่วยให้นักเรียนเข้าใจการคำนวณได้ดีขึ้นและเป็นความรู้ที่จำเป็นในการเข้าร่วมการอภิปรายเกี่ยวกับตัวเลือกต่างๆ ฐานะระยะยาวและระยะยาวเป็นอันดับหนึ่งหากคุณเชื่อว่ามูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงจะเพิ่มขึ้น ตัวอย่างเช่นหากคุณเป็นเจ้าของหุ้นใน บริษัท คุณมีสถานะที่ยาวนานอย่างที่คุณน่าจะเชื่อว่าหุ้นเหล่านี้จะเพิ่มขึ้นในอนาคต คุณพูดยาวนานใน บริษัท นั้น ตำแหน่งสั้น ๆ จะถือครองถ้าคุณเชื่อว่ามูลค่าของสินทรัพย์อ้างอิงจะตก ตัวอย่างเช่นถ้าคุณซื้อตัวเลือกในการขายหุ้นของ บริษัท คุณมีฐานะสั้น ๆ เท่าที่คุณจะได้รับถ้ามูลค่าของหุ้นลดลง คุณพูดสั้น ๆ ใน บริษัท นั้น ในตัวอย่างข้างต้นที่ บริษัท UK คาดว่าจะได้รับใบเสร็จรับเงินใน บริษัท จะได้รับถ้ากำไรในมูลค่า บริษัท จึงเป็นเวลานาน บริษัท จะได้รับประโยชน์อย่างเท่าเทียมกันหากมูลค่าลดลง นี่คือตำแหน่งพื้นฐานของพวกเขา เพื่อสร้างการป้องกันความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพ บริษัท ต้องสร้างตำแหน่งที่ตรงกันข้าม นี้ได้รับการประสบความสำเร็จเป็นภายในการป้องกันความเสี่ยงที่นำตัวเลือกที่ถูกซื้อ แต่ละตัวเลือกเหล่านี้ทำให้ บริษัท มีสิทธิที่จะขายได้ 125,000 หุ้นในราคาการใช้สิทธิและการซื้อตัวเลือกเหล่านี้หมายความว่า บริษัท จะได้รับผลตอบแทนหากมูลค่าลดลง ดังนั้นพวกเขาจึงสั้นเข้า ดังนั้นตำแหน่งที่อยู่ในการป้องกันความเสี่ยงจึงอยู่ตรงข้ามกับจุดเริ่มต้นและด้วยเหตุนี้ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตำแหน่งต้นน้ำจะถูกตัดออกส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตามพรีเมี่ยมที่ต้องชำระจะทำให้กลยุทธ์นี้มีราคาแพง มันง่ายที่จะสับสนกับตัวเลือกคำศัพท์ ตัวอย่างเช่นคุณอาจได้เรียนรู้ว่าผู้ซื้อตัวเลือกอยู่ในสถานะที่ยาวและผู้ขายของตัวเลือกอยู่ในสถานะสั้น ๆ นี้ดูเหมือนว่าจะแตกต่างกับสิ่งที่ได้รับการระบุไว้ข้างต้นที่ซื้อตัวเลือกใส่ทำให้ บริษัท สั้นเข้า อย่างไรก็ตามผู้ซื้อระบุว่ามีความยาวเนื่องจากเชื่อว่ามูลค่าของตัวเลือกนี้จะเพิ่มขึ้น มูลค่าของตัวเลือกการสั่งซื้อจะเพิ่มขึ้นหากความต้องการลดลง ดังนั้นโดยการซื้อตัวเลือกการวาง บริษัท จะใช้เวลาในตำแหน่งสั้น ๆ แต่เป็นตัวเลือกที่ยาว สัดส่วนการป้องกันความเสี่ยงอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงเป็นอัตราส่วนระหว่างการเปลี่ยนแปลงทางทฤษฎีและการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิง อัตราส่วนป้องกันความเสี่ยงเท่ากับ N (d 1) ซึ่งเรียกว่า delta นักเรียนควรจะคุ้นเคยกับ N (d 1) จากการศึกษารูปแบบการกำหนดราคาแบบ Black-Scholes สิ่งที่นักเรียนอาจไม่ได้ตระหนักถึงก็คือตัวแปรของแบบจำลอง Black-Scholes (ตัวแปร Grabbe ที่ไม่สามารถตรวจสอบได้) สามารถใช้ในการกำหนดค่าตัวเลือกสกุลเงินและดังนั้น N (d 1) หรืออัตราส่วนป้องกันความเสี่ยงอาจเป็น คำนวณสำหรับตัวเลือกสกุลเงิน ดังนั้นหากเราสมมติว่าอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงหรือ N (d 1) สำหรับตัวเลือกการซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ใช้ในตัวอย่างมีค่าเท่ากับ 0.95 นั่นหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงค่าสัมพัทธ์ของสกุลเงินพื้นฐานจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงตัวเลือก มูลค่าเทียบเท่ากับ 95 ของการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าของสกุลเงินพื้นฐาน ดังนั้น 0.01 ต่อการเปลี่ยนแปลงในตลาดจุดจะทำให้ 0.0095 ต่อการเปลี่ยนแปลงในค่าตัวเลือก ข้อมูลนี้สามารถนำมาใช้เพื่อให้ประมาณการที่ดีขึ้นของจำนวนตัวเลือกที่ บริษัท ควรใช้ในการป้องกันความเสี่ยงตำแหน่งของพวกเขาเช่นว่าการสูญเสียในตลาดจุดใดจะตรงมากขึ้นโดยได้รับในตัวเลือก: จำนวนตัวเลือกที่จำเป็นในการป้องกันความเสี่ยง (ขนาดสัญญา x อัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยง) ในตัวอย่างข้างต้นของเราผลจะเป็น: 4.4m (0.125mx 0.95) 37 ข้อเสนอบทสรุปบทความนี้ได้ทบทวนการคำนวณพื้นฐานบางอย่างที่จำเป็นสำหรับการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าและคำถามตัวเลือกโดยใช้ข้อมูลตลาดจริงและ ได้พิจารณาประเด็นสำคัญอื่น ๆ และคำศัพท์เพื่อสร้างความรู้และความมั่นใจในเรื่องนี้ต่อไป William Parrott, ครูสอนพิเศษอิสระและครูสอนพิเศษอาวุโส FM, MAT UgandaFutures Margin Market ในตลาดหุ้นส่วนหนึ่งเป็นเงินกู้ที่ทำกับนักลงทุน ช่วยให้นักลงทุนลดจำนวนเงินสดที่เธอใช้ในการซื้อหลักทรัพย์ นี้สร้างแรงจูงใจสำหรับนักลงทุนทำให้กำไรและขาดทุนที่จะขยาย เงินกู้ต้องชำระคืนพร้อมดอกเบี้ย 13 Margin Market มูลค่าของหุ้น - มูลค่าตลาดของตราสารหนี้หารด้วยมูลค่าตลาดของหุ้น 13 เงินให้กู้ยืมเพื่อเริ่มแรกในสหรัฐจะมีมูลค่าได้มากถึง 50 มูลค่าตลาดของหลักทรัพย์หักด้วยจำนวนเงินที่ยืมมักจะน้อยลง มากกว่า 50 แต่นักลงทุนจะต้องรักษาความสมดุลระหว่าง 25-30 ของมูลค่าตลาดทั้งหมดของหลักทรัพย์ในบัญชีส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในการบำรุงรักษา อัตรากำไรในตลาดฟิวเจอร์สคือจำนวนเงินสดที่นักลงทุนต้องใส่เพื่อเปิดบัญชีเพื่อเริ่มต้นซื้อขาย จำนวนเงินสดนี้เป็นความต้องการเบื้องต้นของการเบิกใช้และไม่ใช่เงินกู้ ทำหน้าที่เป็นเงินดาวน์สำหรับสินทรัพย์อ้างอิงและช่วยให้มั่นใจได้ว่าทั้งสองฝ่ายปฏิบัติตามพันธกรณีของตน ทั้งผู้ซื้อและผู้ขายต้องชำระเงิน Initial Margin คือจำนวนเงินเริ่มต้นของเงินสดที่ต้องวางไว้ในบัญชีเพื่อเริ่มต้นสัญญาซื้อขาย จะทำหน้าที่เป็นเงินดาวน์สำหรับการส่งมอบสัญญาและเพื่อให้มั่นใจว่าคู่กรณีปฏิบัติตามภาระหน้าที่ของตน Margin การบำรุงรักษานี่คือยอดเงินที่ผู้ประกอบการค้าต้องคงไว้ในบัญชีของตนเมื่อยอดคงเหลือเปลี่ยนแปลงไปเนื่องจากความผันผวนของราคา มันเป็นส่วนหนึ่ง - บางที 75 - ของระยะเริ่มต้นสำหรับตำแหน่ง หากยอดดุลในบัญชีผู้ค้าลดลงต่ำกว่าอัตรากำไรนี้ผู้ค้าจะต้องวางเงินหรือหลักทรัพย์จำนวนมากเพื่อนำบัญชีกลับไปสู่ความต้องการเริ่มต้นของหลักประกัน ความต้องการดังกล่าวเรียกว่าการเรียกมาร์จิน พ่อค้าสามารถปิดสถานะของเขาในกรณีนี้ แต่เขาก็ยังรับผิดชอบต่อความสูญเสียที่เกิดขึ้น อย่างไรก็ตามถ้าเขาปิดตำแหน่งเขาจะไม่เสี่ยงต่อการสูญเสียตำแหน่งอีก สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ซึ่งเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) และการส่งต่อ (ซึ่งมีการซื้อขายในตลาด OTC) จะดำเนินการกับบัญชีหลักทรัพย์ต่างกัน เมื่อพ่อค้าโพสต์หลักประกันเพื่อรักษาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ OTC เช่นการซื้อขายล่วงหน้านักลงทุนจะยังคงเป็นหลักประกันต่อไป ด้วยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินที่โอนมาจากบัญชีเงินฝากเพื่อแลกเป็นเงินประกันแบบ margin จะเปลี่ยนมือได้ตามกฎหมาย เงินฝากในบัญชีเงินฝากที่โบรกเกอร์เป็นหลักประกัน มันถูกต้องตามกฎหมายยังคงเป็นของลูกค้า แต่โบรกเกอร์สามารถครอบครองของมันได้ตลอดเวลาเพื่อตอบสนองความผูกพันที่เกิดขึ้นจากลูกค้าใด ๆ ฟิวเจอร์สตำแหน่งความแตกต่าง Margin นี่คือจำนวนเงินของเงินสดหรือหลักประกันที่นำบัญชีขึ้นไปจำนวนเงินที่เริ่มต้นเมื่อมันลดลง ต่ำกว่าอัตราการบำรุงรักษา ราคาที่ใช้ชำระราคาอ้างอิงจะถูกกำหนดโดยคณะกรรมการการแลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยนที่เหมาะสมในตอนท้ายของแต่ละช่วงการซื้อขาย เป็นราคาอย่างเป็นทางการซึ่งจะใช้โดยสำนักหักบัญชีเพื่อพิจารณาผลกำไรหรือขาดทุนสุทธิข้อกำหนดด้านอัตราดอกเบี้ยและกำหนดราคาในวันถัดไป ราคาส่วนใหญ่เป็นราคาเฉลี่ยของธุรกิจการค้าที่เกิดขึ้นในแต่ละวัน เป็นราคาอย่างเป็นทางการที่กำหนดโดยสำนักหักบัญชีและจะช่วยในการประมวลผลกำไรในวันและการสูญเสียในการทำเครื่องหมายเพื่อทำการตลาด อย่างไรก็ตามการแลกเปลี่ยนแต่ละครั้งอาจมีวิธีการเฉพาะของตนเอง ตัวอย่างเช่นเมื่อ NYMEX (New York Mercantile Exchange) และ COMEX (The New York Commodity Exchange) การคำนวณราคาการชำระราคาขึ้นอยู่กับระดับของกิจกรรมการซื้อขาย ในเดือนที่ทำสัญญาที่มีกิจกรรมสำคัญราคาอ้างอิงจะคำนวณโดยการคำนวณราคาถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของราคาที่ดำเนินการในช่วงปิดเทอมช่วงสั้น ๆ เมื่อสิ้นสุดวัน เดือนที่ทำธุรกรรมโดยมีการซื้อขายเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยในวันหนึ่ง ๆ จะถูกตัดสินตามความสัมพันธ์ของการแพร่กระจายกับเดือนที่มีการใช้งานใกล้เคียงที่สุดในขณะที่ราคาการชำระราคาในตลาดหลักทรัพย์โตเกียวคำนวณเป็นค่าทางทฤษฎีตามความผันผวนที่คาดไว้สำหรับชุดข้อมูลแต่ละชุดที่กำหนดโดย การแลกเปลี่ยน. 13 13 มองออก 13 โปรดจำไว้ว่าราคายุติไม่ได้เป็นราคาปิด MSG การศึกษาคู่มือกลไกการจัดการตราสารอนุพันธ์ในตราสารอนุพันธ์การแลกเปลี่ยนตราสารอนุพันธ์เมื่อพูดถึงการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหนึ่งในสิ่งแรกที่ต้องเข้าใจก็คือกลไกการทำกำไร เนื่องจากคนส่วนใหญ่ที่ใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าซื้อขายแลกเปลี่ยนใช้ leverage เป็นขั้นตอนที่พวกเขาต้องปฏิบัติตาม กระบวนการนี้ดูเหมือนจะซับซ้อน อย่างไรก็ตามเป็นหนึ่งในสิ่งมหัศจรรย์ของการบริหารความเสี่ยงและช่วยให้ตลาดมีความเสี่ยงที่ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทำงานได้ราบรื่น บทความนี้จะให้คำอธิบายในเชิงลึกเกี่ยวกับ why146s และ how146s ของการซื้อขายหลักทรัพย์ การซื้อขายหลักทรัพย์ Margin Trading Margin Trading Margin Trading Margin Trading Margin Trading Margin Trading Margin Trading Margin Trading Margin Trading Margin Trading Margin คืออะไร? เนื่องจากสัญญาส่วนใหญ่เกี่ยวกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีการใช้ประโยชน์อย่างมากต้องใช้ขั้นตอนการทำกำไร จะช่วยให้นักลงทุนที่จะยืมเงินจากตลาดและการลงทุนนี้ยืมเงิน แม้ว่าตลาดตราสารอนุพันธ์จะเก็งกำไร แต่ความปลอดภัยของเงินต้นและดอกเบี้ยของเงินกู้ยืมจะได้รับการค้ำประกันโดยการซื้อขายอัตราแลกเปลี่ยน ในตอนแรกผู้ซื้อนั่นคือผู้กู้ทำเงินได้เพียงเล็กน้อย นี้เรียกว่า margin เริ่มต้น จากนั้นเมื่อราคาตลาดเคลื่อนย้ายแนวความคิดเช่น Margin Margin และ Margin การประเมินค่ามาไว้ในภาพ Let146s มีลักษณะใกล้ชิดกับพวกเขาในบทความนี้ Margin เริ่มต้นขอบเริ่มต้นเป็นเหมือนการชำระเงินดาวน์ของเงินกู้ เช่นเดียวกับเมื่อเราซื้อบ้านเราจำเป็นต้องใส่เงินจำนวนหนึ่งลงเช่นเดียวกับในกรณีของการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเราจำเป็นต้องใส่เงินจำนวนหนึ่งในรูปของกำไรเริ่มต้น Let146s บอกว่าคนที่ต้องการซื้อสัญญามูลค่า 1000 แต่พวกเขามีเพียง 100 ในกรณีนี้พวกเขาสามารถเริ่มต้นการค้าโดยใช้ของตัวเอง 100 เป็นกำไรเริ่มต้นและยืมส่วนที่เหลือของ 900 จากนายหน้า นายหน้ายืมเงินจำนวนนี้ในอัตราดอกเบี้ยที่แน่นอน ดอกเบี้ยต่อเงินจำนวนนี้คำนวณเป็นรายวันและคำนวณจนกว่าผู้กู้จะคืนเงินเต็มจำนวน นอกจากนี้จำเป็นต้องเข้าใจว่าผู้กู้ไม่ได้ทั้งหมดจะได้รับอนุญาตให้ยืมเงินให้กับผู้ซื้อ มีโบรกเกอร์ที่ได้รับอนุมัติบางรายที่ได้รับอนุญาตให้ดำเนินการดังกล่าวเนื่องจากโบรกเกอร์ที่ได้รับการอนุมัติเหล่านี้จะรักษาบัญชีส่วนต่างอัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้นขอบข่ายเริ่มต้นทำหน้าที่เป็นหลักประกัน สามารถใช้เพื่อชดเชยผลขาดทุนจากการเคลื่อนไหวด้านราคาที่ไม่พึงประสงค์ของผู้ให้กู้ Margin Variation Margin เมื่อการค้าเริ่มขึ้นแล้วนั่นคือเงินที่ได้รับการยืมและได้รับการลงทุนในสัญญาแล้วผู้ซื้อจะได้รับความเสี่ยงจากราคาผันผวนในตลาด ตราสารอนุพันธ์มีการทำเครื่องหมายตลาดทุกสองสามชั่วโมงหรืออย่างน้อยหนึ่งครั้งในตอนท้ายของวัน ดังนั้นตอนนี้ let146s กล่าวว่า 1000 สัญญาที่ถูกซื้อโดยผู้กู้มีค่า 1200 ซึ่งหมายความว่า 200 กำไรได้ทำโดยนักลงทุน เงินนี้สามารถใช้ได้ทันทีในบัญชีของพวกเขา ในทางตรงกันข้ามถ้าสัญญาที่ซื้อมาในปี 1000 มีมูลค่าเพียง 950 ดอลลาร์นักลงทุนคาดว่าจะต้องจ่ายเงินจำนวนนี้ให้ 50 ซึ่งจะมีผลทันทีเพื่อรักษาตำแหน่งไว้ ส่วนต่างของราคาคือการตั้งกำไรหรือขาดทุนจากบัญชี exchange146s ไปยังบัญชีโบรกเกอร์และบัญชีโบรกเกอร์ไปยังบัญชีผู้ลงทุนในวันหรือทุกวัน นี่คือความแตกต่างจากขอบแรกที่ใช้เป็นหลักประกัน Margin Call เมื่อมีการเคลื่อนไหวที่ไม่ดีต่อตำแหน่งของผู้ลงทุนเช่นราคาของสัญญาตกลงไปที่ 950 จะมีการเรียกเงินประกันผลกำไร 50 ทันทีจากโบรกเกอร์และจากนั้นไปยังผู้ลงทุน นักลงทุนจะต้องจ่ายเงิน 50 เพื่อดำเนินการต่อในการเป็นส่วนหนึ่งของการค้า จำนวน 50 เพิ่มเติมนี้เรียกว่า 147margin call148 เป็นความต้องการเร่งด่วนและทันทีสำหรับการเติมเงินเพื่อให้แน่ใจว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ 100 และนักลงทุนจะได้รับผลเสียหายเพิ่มเติม หากนักลงทุนไม่สามารถจ่ายเงินได้ในเวลาเช่นภายในไม่กี่นาทีโบรกเกอร์จะขายสัญญาในนามของนักลงทุนโดยไม่ประสงค์จะพ้นจากตำแหน่งและความเสียหายใด ๆ จะได้รับการปรับปรุงจากส่วนต่างที่เริ่มต้นซึ่งถือไว้เป็นหลักประกัน ลอจิกของกลไกหลักประกันกลไกการเบิกจ่ายเป็นพื้นฐานของระบบฉัตร โบรกเกอร์รักษาบัญชี Margin กับการแลกเปลี่ยนและสามารถซื้อขายได้ถึงขีด จำกัด ที่กำหนด โบรกเกอร์เผชิญหน้ากับการเบิกเกินบัญชีและควรจะรักษาอัตรากำไรขั้นต้น อย่างไรก็ตามนายหน้ามักไม่ได้จัดการบัญชีของตนเอง การรับสายเรียกเข้าที่ได้รับจะส่งผ่านไปยังลูกค้าโดยตรง ดังนั้นสำหรับการแลกเปลี่ยนพวกเขามีเบาะของเงินฝากโดยบุคคลที่รู้จักกันดี เช่นเดียวกับโบรกเกอร์ ทุกรูปแบบนี้เป็นระบบที่ซับซ้อนในประเด็นการแลกเปลี่ยนผู้ให้กู้และโบรกเกอร์ให้บริการและการเงินด้านการค้า อย่างไรก็ตามความเสี่ยงในการซื้อขายเกิดจากนักลงทุนเอง 10094 บทความก่อนหน้า AuthorshipReferencing - เกี่ยวกับผู้แต่ง (s) ทีม MSG ประกอบด้วยคณาจารย์และผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์ที่พัฒนาเนื้อหาสำหรับพอร์ทัล เราเรียกทีมงานของเราว่า - 147 MSG Experts 148. หากต้องการทราบข้อมูลเพิ่มเติมคลิกเกี่ยวกับเรา การใช้เนื้อหานี้ฟรีเพื่อการเรียนรู้และการศึกษา โปรดอ้างอิงเนื้อหาที่ใช้รวมถึงลิงก์ไปยัง ManagementStudyGuide และ URL ของหน้าเนื้อหา